O CAPM – Capital Asset Pricing Model – ou Modelo de Precificação de Ativos, em português, é o modelo matemático de precificação de ativos, criado por Harry Markowitz, que descreve a relação justa entre o risco e o retorno esperado de um investimento.

O método parte de um conjunto de pressupostos, dos quais se devem destacar os seguintes:

• os investidores são racionais e estão dispostos a aceitar taxas de retorno esperadas como medidas de compensação do risco;
• os investidores são avessos ao risco, ou seja, desejam que este seja o mínimo possível;
• os mercados são competitivos;
• há um grande número de vendedores e compradores que não têm poder para influenciar individualmente o mercado.

O que o CAPM se propõe é determinar a taxa de retorno requerida em determinado investimento e ainda  introduz o conceito de ativo livre de risco.

Ao considerar um risco igual a 1, o retorno exigido vai ser a diferença entre o retorno de mercado e a taxa livre de risco. Essa diferença é chamada prêmio de mercado.

Para riscos maiores que 1 (entenda risco como Beta), o prêmio é proporcionalmente maior do que o prêmio de mercado, e para riscos menores do que 1, o prêmio é proporcionalmente menor do que o prêmio de mercado.

Assim, a aplicação do CAPM no valuation de empresas é feita por meio do cálculo de valor presente de um fluxo de caixa para o acionista.

Sua fórmula é expressa em:

Ri = Rf + β (Rm – Rf)

Sendo o Ri o retorno esperado do ativo ou da carteira, enquanto os outros componentes são:

• Rf= Taxa Livre de Risco;
• β= Beta (medida de sensibilidade);
• Rm= Retorno de Mercado;
• (Rm – Rf)= Prêmio de Risco de Mercado.

Assim, a taxa livre de risco introduz o valor do dinheiro no tempo e os outros componentes da fórmula expressam os riscos assumidos pelo investidor. Desta forma, pode-se analisar as relações existentes entre o risco e o retorno esperado de um investimento.